如果一家上市公司負(fù)債率持續(xù)走高，凈利潤(rùn)下滑，公司必將有所動(dòng)作來(lái)緩解頹勢(shì)。新華醫(yī)療也不例外，不過(guò)其選擇的是轉(zhuǎn)讓一家凈利潤(rùn)超過(guò)自己的績(jī)優(yōu)控股公司，給關(guān)聯(lián)方華檢醫(yī)療控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱華檢控股)。這一操作備受爭(zhēng)議，也引來(lái)了上交所的關(guān)注。

1月23日晚，新華醫(yī)療回復(fù)上交所關(guān)于此前擬轉(zhuǎn)讓控股公司威士達(dá)醫(yī)療有限公司(以下簡(jiǎn)稱威士達(dá))全部60%股權(quán)的《問(wèn)詢函》，稱公司正在處置低效、無(wú)效資產(chǎn)，威士達(dá)需要的資金擔(dān)保過(guò)高。

而此前，外界曾質(zhì)疑新華醫(yī)療這次的操作是在為關(guān)聯(lián)方華檢控股上市鋪路，新華醫(yī)療雖沒(méi)正面回應(yīng)，但其表露出如華檢控股能夠成功上市，公司可停止為威士達(dá)提供擔(dān)保，能及時(shí)收到威士達(dá)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，還能持續(xù)共享華檢控股經(jīng)營(yíng)紅利。

業(yè)績(jī)滑坡無(wú)奈處置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

新華醫(yī)療2017年凈利潤(rùn)為1.49億元，卻要賣掉同期凈利潤(rùn)達(dá)1.71億元的威士達(dá)給關(guān)聯(lián)方華檢控股。這樣的操作引發(fā)外界質(zhì)疑，上交所也向公司發(fā)函詢問(wèn)交易的合理性。

1月23日晚，新華醫(yī)療回復(fù)上交所《問(wèn)詢函》，公司表示2016年開(kāi)始負(fù)債率逐年提高，凈利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，從2017年開(kāi)始啟動(dòng)處置低效、無(wú)效資產(chǎn)。

那威士達(dá)是否屬于“低效、無(wú)效”資產(chǎn)呢?

2015年到2017年間，威士達(dá)的凈利潤(rùn)從1.16億元增長(zhǎng)到1.71億元，是上市公司利潤(rùn)的穩(wěn)定貢獻(xiàn)點(diǎn)。但新華醫(yī)療在意的是，威士達(dá)的存貨和預(yù)付賬款分別從2015年的2.73億元、0.87億元，增長(zhǎng)至2018年8月31日的5.93億元、2.02億元。

新華醫(yī)療稱，目前公司已為威士達(dá)提供了3億元的擔(dān)保額度，其他股東亦按比例出資，但仍不能滿足威士達(dá)對(duì)資金的需要，限制了威士達(dá)發(fā)展。而實(shí)際上，新華醫(yī)療近年來(lái)負(fù)債率確實(shí)持續(xù)走高，其2015至2017年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.62%、64.66%和66.79%，這一數(shù)據(jù)在去年8月底進(jìn)一步上升到了66.92%。公司不得不加速轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次欲轉(zhuǎn)讓的60%威士達(dá)股權(quán)，是新華醫(yī)療在2014年以總計(jì)3.84億元的價(jià)格收購(gòu)，如今的交易總對(duì)價(jià)為12.34億元，幾年間標(biāo)的價(jià)值增長(zhǎng)迅速。

但這已經(jīng)不是新華醫(yī)療首次剝離資產(chǎn)。此前，新華醫(yī)療還剝離了淄博眾康醫(yī)藥連鎖有限公司和長(zhǎng)沙弘成科技有限公司，獲得了良好的投資收益。去年，新華醫(yī)療還發(fā)布公告，擬出售蘇州長(zhǎng)光華醫(yī)生物醫(yī)學(xué)工程有限公司和上海方承醫(yī)療器械有限公司股權(quán)。

試圖曲線獲得收益

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2015年，新華醫(yī)療實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.8億元，這一數(shù)據(jù)在2016年和2017年降至0.35億元、0.66億元。在扣除非經(jīng)常性損益之后，新華醫(yī)療2015年至2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2.09億元、-0.48億元、-1.36億元，公司盈利能力在這一時(shí)期出現(xiàn)了較大下滑。

此次，新華醫(yī)療欲轉(zhuǎn)讓威士達(dá)全部60%股權(quán)的交易對(duì)方，為已經(jīng)持有威士達(dá)40%股權(quán)的關(guān)聯(lián)方華檢控股。新華醫(yī)療通過(guò)華佗國(guó)際間接持有華檢控股9.92%股權(quán)。此次交易完成后，華佗國(guó)際不再直接持有威士達(dá)股權(quán)，威士達(dá)將成為華檢控股的全資子公司，而華佗國(guó)際將持有華檢控股約44.37%股權(quán)。

新華醫(yī)療稱，目前的舉措是為增強(qiáng)子公司獨(dú)立融資能力、降低對(duì)上市公司依賴性。而記者注意到，此前外界猜測(cè)新華醫(yī)療此番動(dòng)作是為助力華檢控股上市，是因?yàn)樵谝呀?jīng)披露的交易方案中，新華醫(yī)療表示考慮到港交所相關(guān)要求，為使買方順利于港交所上市，新華醫(yī)療做出了不與買方進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的保證。

根據(jù)雙方約定，華檢控股將以向新華醫(yī)療全資子公司華佗國(guó)際發(fā)行股份的方式支付8.23億元交易金額，剩余4.11億元將分期以現(xiàn)金方式支付。

而如果華檢控股啟動(dòng)上市程序至成功上市，新華醫(yī)療可謂好處多多。首先是能從威士達(dá)的擔(dān)保中抽身。新華醫(yī)療在公告中表示，關(guān)聯(lián)方華檢控股啟動(dòng)上市程序后，該公司及其控股股東向公司提出停止為威士達(dá)提供擔(dān)保。

其次，如華檢控股能夠成功上市，各股東將停止給予華檢控股提供融資支持，新華醫(yī)療稱，能及時(shí)收到威士達(dá)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，緩解資金壓力，公司還能持續(xù)共享華檢控股經(jīng)營(yíng)成果和成功上市的資本市場(chǎng)紅利。

1月24日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電新華醫(yī)療詢問(wèn)華檢控股的上市規(guī)劃，以及是否馬上能停止為威士達(dá)提供擔(dān)保，得到的回復(fù)為“一切以公告為準(zhǔn)”。

【來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞】